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北京快乐8预测公司继续加大研发投入

  股权激励费用摊销和研发投入增加影响利润增速:公司 2018 年利润相较于 2017 年有所下滑主要是因为股权激励摊销和研发投入加大。 1、 因实施 2017 年限制性股票激励计划,本报告期摊销股份支付费用约 1300 万元,对公司的净利润约 5400 万元至 6000 万元,同比增长约 3%—14%,基本符合预期。 2、为提升自主可控和态势感知产品竞争力, 公司继续加大研发投入,研发费用同比增加约 2700 万元,同比增长约 60%

  自主可控推进顺利:受益于自主可控的战略的加速推进, 安全保密业务继续保持快速增长,该业务的快速增长也带动收入继续保持高速增长,公司预计 2018 年实现营业收入3.5 亿元,同比增长约 25%。 公司作为 A 股保密第一股(保密软硬件收入占比 55%),公司近两年加大对自主可控软硬件的研发投入力度,是目前保密产品中对国产 PC 适配最广的厂商。自主可控,保密先行,保密领域将是自主可控推行的先锋。一旦自主可控 PC 推广,公司业绩将会有较大弹性。针对目前网络泄密频发的现状,预计未来保密网的“态势感知平台建设”也将迎来加速期,公司也有望明显受益

  投资建议:作为A股保密第一股,看好公司受益于自主可控 PC 推广带来的业绩弹性。暂不考虑并购剑通信息对公司业绩的影响, 考虑到公司 2018 年摊销股份支付费用和研发费用增加,下调公司 18 年归属于母公司净利润预测为0.45 亿元,维持公司 19-20 年归属于母公司净利润预测分别为 0.92 和 1.19亿元,维持“买入”评级

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