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多头的苦日子香港LHC远未结束?知名投行大幅下

  瑞银集团(UBS)下调了对美元的年终预测,并告诉投资者,尽管美元在过去一年里暴跌,但其看似仍不具有吸引力。

  瑞银策略师Yianos Kontopoulos表示,令美元看跌的“市场变化”比该行预期的要来的快得多。“全球经济增长加速的广度、深度和持久性令美元承压,并提振了收益率,”他表示。

  尤其是,Kontopoulos表示,美国政府债券似乎定价“公平”,但欧洲和日本债券仍过于昂贵。这意味着,美国国债与欧洲和日本国债之间的收益率差距可能开始缩小。

  在美元兑欧元的汇率问题上,瑞银的预测尤其消极,预计欧元/美元将从当前的1.24升至1.30,而其此前预测为1.25。瑞银还将2019年底预期由1.30上调至1.35。

  英镑/美元预计在2018年年底将上涨至1.37,2019年底为1.35,此前预期分别为1.32和1.30。

  瑞银首席投资办公室(CIO)的外汇策略主管Thomas Flury此前也曾指出,美元今年将会贬值,并列出4大原因。

  Flury表示,其中一些结果可能是不正确的,但他认为,尽管利率预期向好,但美元今年将会走弱。

  在特朗普被选为美国总统后,所谓的“特朗普交易”盛行一时。不过瑞银认为,此前支持“特朗普交易”的因素已经丧失吸引力,因引入了新的税改制度。对美元来说,下一个重大阻碍将是关于预算的讨论。CIO认为美元在预算讨论中的上行空间不大,因此,“特朗普交易”提振美元的幻想已经破灭。

  瑞银预计美联储将在2018年升息3次,尽管一些市场参与者预期4次。CIO表示,一旦今年的升息周期结束,进一步加息的预期将接近零。但是,如果升息周期的终端利率被上调至3.5%甚至更高,那么可能就要另当别论了,这可能对美元构成支持。

  当“特朗普交易”活跃的时候,很多投资者和分析师宣称:这一定会支持美元,因为这将支持美元GDP表现。不过瑞银却持不同看法,因通过财政支出促进需求可能在短期内支持汇率,但从长远来看,这将恶化国家的财政状况。CIO认为,只有将支持增长的财政策略与央行领先于收益率曲线相结合,才能支持美元。但是,目前尚未出现这种情况。美元依旧对通胀低迷表示担忧,这可能会导致他们谨慎加息,因此美元几乎没有上涨的理由。

  美国的新税法包括一项激励企业将海外收入汇回美国的部分。CIO不认为这将对美元产生影响。多年来,企业一直在等待税收优惠,因此,他们已经持有了大量美元的海外收益。汇回的收益可能会提高派息、并购活动和股价,但CIO预计对汇率的影响将接近于零。